- グループ売上高142億ユーロ（–1.4％）
- EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）11億ユーロ（–0.8％）
- フリー・オペレーティング・キャッシュフロー（FOCF）8,900万ユーロ（–61.6％）
- ADNOCによる買収提案の高い受け入れ率
- 2028年までに年間4億ユーロのコスト削減
- 2025年の見通し：EBITDAは10億〜16億ユーロを予想
依然として厳しい市場環境が続く中でも、Covestroは2024年度において変革を着実に継続しました。同社は、プラントの稼働率を高めるための的確な施策により、世界的に販売数量を増加させることができました。売上高は主に販売価格の低下により1.4%減少し、142億ユーロ（前年：144億ユーロ）でした。EBITDAは0.8%減の11億ユーロ（前年：11億ユーロ）で、予想範囲内に収まりました。純利益はマイナス2億6,600万ユーロ（前年：マイナス1億9,800万ユーロ）となり、FOCFは8,900万ユーロ（前年：2億3,200万ユーロ）でした。資本利益率（ROCE）は加重平均資本コスト（WACC）を7.4ポイント（前年：6.1ポイント下回り）下回りました。温室効果ガス排出量は470万トンのCO₂換算量に減少（前年：490万トン）でした。この主な理由は、ドイツのレーバークーゼン、ドルマゲン、ユルディンゲン、ブルンスビュッテル、および米国テキサス州ベイタウンの生産拠点における排出係数の低下です。
生産・循環型経済・効率化への投資
Covestroの変革の重要な要素は、生産能力の強化です。2024年には、米国ベイタウン、中国・上海、スペイン・タラゴナなど、既存の計画を最適化しました。さらに、ドイツのドルマゲンにあるTDIプラントでは、エネルギー効率と競争力向上のための追加投資が行われました。同社はまた最近、米国オハイオ州ヘブロンの拠点に数億ユーロ規模の投資を行うことを発表しました。これにより、「ソリューション＆スペシャルティーズ」部門における差別化されたポリカーボネートの生産能力を拡大することを目指しています。建設は2025年に開始され、2026年末までに操業開始の予定となっています。
加えて、Covestroは循環型経済への移行も的確に進めています。2024年には、スペインにあるbpの太陽光発電所からの再生可能エネルギー供給について、長期的な電力購入契約（PPA）を締結しました。これにより、スペインでの電力使用における再生可能エネルギーの比率は10%から30%に上昇し、年間約1万6,000トンのCO₂排出が削減される見込みとなっています。さらに、Covestroは研究開発のためのイノベーションセンターに、全世界で1億ユーロを投資しています。これらの成長施策に加え、Covestroは内部プロセスの体系的な最適化にも注力しています。「STRONG」変革プログラムの一環として、2028年までにデジタル化と構造改革により、全世界で年間4億ユーロのコスト削減を目指しています。
純損失となったこと、およびCovestroの配当方針に基づき、2024年度も前年同様、配当は支払われません。
ADNOCグループによる買収提案が成功
具体的な交渉を経て、Covestroは2024年10月1日、ADNOCグループの企業と投資契約を締結しました。この中には、XRG P.J.S.C.（旧 ADNOC International Limited）の完全子会社であるADNOC International Germany Holding AG（以下「買収者」）が含まれています。2024年10月25日、買収者はCovestro AGの全株主に対して、1株あたり62ユーロの自主的公開買付け（「買収提案」）を実施しています。2024年12月16日の追加受け入れ期間終了後、XRGは12月19日に、Covestro株1億5,454万1,806株に対して買収提案が受け入れられたと発表しました。これは、XRGが既に取得していた株式と合わせて、Covestroの発行済株式の91.3%に相当しています。さらにその後の買い増しにより、2024年末時点でXRGの持株比率は91.58%となりました。
XRGはCovestroを、高機能素材および特殊化学品事業における重要な要素と見ており、完全な循環型企業を目指すという戦略的ビジョンを共有している。今回の買収は、XRGが世界トップ5の化学企業を目指す戦略における重要なステップです。
この買収提案は、独占禁止法、対外貿易法、EUの外国補助金規制に基づく承認を含む、通常の完了条件が付されており、取引完了は2025年後半以降になると見込みです。
2025年の見通し：EBITDAは10億〜16億ユーロを予想
Covestroは、2025年も引き続き厳しい経済環境が続くと予想されています。このような見通しのもと、当期のEBITDAは10億〜16億ユーロの範囲と予測されています。また、FOCFは0〜3億ユーロ、ROCEとWACCの差はマイナス6〜マイナス2ポイントを見込んでいます。Scope 1およびScope 2の温室効果ガス（GHG）排出量は、CO₂換算で420万〜480万トンとなる見込みである。2025年第1四半期のEBITDAは5,000万〜1億5,000万ユーロを見込んでいます。
「パフォーマンスマテリアルズ」で売上増、「ソリューション＆スペシャルティーズ」は価格下落の影響
「パフォーマンスマテリアルズ」部門では、売上高が70億ユーロ（前年：69億ユーロ）に増加。販売量が12%伸びたことが売上拡大の主因。一方で、市場の供給過剰により販売価格とマージンは圧迫されました。EBITDAは1.2%減の5億6,900万ユーロ（前年：5億7,600万ユーロ）、FOCFは7,800万ユーロに減少（前年：1億6,200万ユーロ）となりました。
「ソリューション＆スペシャルティーズ」部門は、平均販売価格と原材料価格の低下により、売上が3.6%減の70億ユーロ（前年：73億ユーロ）となりました。EBITDAは9.4%減の7億4,000万ユーロ（前年：8億1,700万ユーロ）でした。前年には積層造形事業の売却により一時的な収益効果がありましたが、今年はそれがなかったことも要因です。また、「STRONG」変革プログラムの実施に伴うコストも利益を圧迫した結果となりました。FOCFは24.3%減の4億1,700万ユーロ（前年：5億5,100万ユーロ）です。
2024年第4四半期はEBITDAとキャッシュフローが好転
2024年第4四半期の売上高は前年同期比0.9%増の約34億ユーロ（前年：33億ユーロ）です。EBITDAは前年同期比44.7%増の1億9,100万ユーロ（前年：1億3,200万ユーロ）です。FOCFは2億5,300万ユーロで、前年同期の7,300万ユーロに比べて246.6%増加です。
Covestroについて：
Covestroは、高品質なポリマーマテリアルおよびその構成要素を製造する世界有数の企業です。同社は、革新的な製品、プロセス、方法により、多くの分野で持続可能性と生活の質の向上に貢献しています。Covestroは、モビリティ、建築と住環境、電気・電子産業などの主要業界に製品を提供している。また、スポーツ・レジャー、通信、医療、化学産業などの分野にもポリマーを供給しています。
同社は完全に循環型経済を志向しており、Scope 1およびScope 2排出における気候中立性を2035年までに達成することを目指しています。また、Scope 3排出についても2050年までに気候中立を実現する計画です。2024年度の売上高は142億ユーロ。2024年末時点で、世界に46の生産拠点を持ち、従業員数は約1万7,500人（フルタイム換算）です。
